EuroWire , NEW YORK : Guld- og sølvpriserne faldt kraftigt i et uorganiseret udsalg, der udslettede en anslået nominel værdi på 7 billioner dollars på tværs af ædelmetaller, efter at en rekordstor stigning gav plads til tvungne likvidationer, pres på marginerne og en stærkere amerikansk dollar. Faldet gav genlyd på tværs af råvarer og globale aktier og understregede, hvor hurtigt gearet positionering kan afvikles, selv i markeder, der ofte bruges som defensive beholdninger.
Guld oplevede sit største daglige fald siden 1983 fredag den 30. januar med et fald på omkring 9% efter at have nået et rekordhøjt niveau dagen før. Salget fortsatte til mandag den 2. februar, hvor spotguld faldt med yderligere omkring 3% til omkring 4.686 dollars pr. ounce i den tidlige handel. Amerikanske guldfutures blev også svækket, mens platin og palladium, som også var steget for nylig, faldt sammen med bredere metaller.
Sølv oplevede den mest ekstreme bevægelse. Efter at have nået nye højder i slutningen af sidste uge, faldt spotsølv med 27% fredag, det værste daglige fald nogensinde, og faldt derefter igen mandag. I den tidlige mandagshandel var spotsølv nede med omkring 6% til 7% nær 79 dollars pr. ounce efter den foregående handelssessions kollaps, hvilket afspejler kraftigt salg på derivatmarkederne og reduceret risikoappetit på tværs af råvarer.
Marginforhøjelser og tvungen nedgearing
En accelerator var en række højere marginkrav fra CME Group for ædelmetalfutures, skridt designet til at afspejle øget volatilitet og reducere systemisk risiko. CME-meddelelser viste, at initialmarginen på vigtige guldkontrakter steg til 8% fra 6% for mange positioner, mens sølvmarginerne steg til 15% fra 11%, og de nye krav forventes at træde i kraft efter den amerikanske handelssession den 2. februar. Højere marginer kan tvinge handlende til at stille yderligere sikkerhed eller reducere positioner, hvilket forstærker kortsigtet salg.
Nedturen fulgte også en politisk katalysator i USA. Markederne reagerede, efter at præsident Donald Trump annoncerede Kevin Warsh som sit valg til at lede Federal Reserve , et træk, der hjalp med at presse dollaren op og ændrede renteforventningerne. En fastere dollar lægger typisk pres på dollarprissatte råvarer, og ændringen i makroøkonomiske antagelser faldt sammen med en travl handel efter den kraftige stigning i ædelmetaller.
Guld og sølv er steget til rekordhøje niveauer i de seneste uger, da investorer har købt guldbarrer, futures og børsnoterede produkter midt i øget usikkerhed og stærk efterspørgsel efter inflationsafdækning. I slutningen af januar var spotguld steget til over 5.500 dollars pr. ounce, og sølv var steget til over 120 dollars pr. ounce under toppen af opsvinget. Den efterfølgende vending var stejl, med tab forværret af stopordrer, tynd likviditet i hurtige markeder og marginrelateret salg.
Spilloverløb til bredere markeder
Faldet i metallerne førte til et bredere udsalg på tværs af råvarer og risikofyldte aktiver. Olie faldt kraftigt, og industrimetaller som kobber faldt også, da handlende reducerede eksponeringen. Aktiemarkederne i Asien og Europa blev svagere, og amerikanske aktiefutures pegede nedad, da investorer forsøgte at rejse likviditet, delvist for at imødekomme margin calls knyttet til store tab i metalrelaterede positioner og relaterede derivater.
Markedsdeltagerne pegede også på hastigheden af opsvinget som en faktor i alvoren af vendingen. Når priserne stiger hurtigt, kan renten på futures-åbninger og gearede væddemål vokse hurtigt, hvilket gør markederne sårbare over for pludselige bevægelser, når volatiliteten stiger. Kombinationen af en stærkere dollar, højere futuresmarginer og accelererede positionsafviklinger resulterede i et pludseligt fald over flere sessioner, der brød de tekniske niveauer og intensiverede likvidationen.
Episoden efterlod investorerne fokuseret på likviditet og risikostyring i råvarehandel, hvor kontrakter kan bevæge sig kraftigt, når volatiliteten stiger. Ædelmetaller forbliver bredt besidde af centralbanker, institutioner og husholdninger, men det seneste skridt fremhævede, at kortsigtede prisudviklinger kan være domineret af derivatstrømme og sikkerhedsstillelsesdynamik, ikke kun af fysisk udbud og efterspørgsel.
I starten af februar fulgte handlende med i, om volatiliteten ville stabilisere sig, efterhånden som den nye marginramme trådte i kraft, og gearede positioner blev reduceret. På kort sigt fortsatte prissætningen med at afspejle øget usikkerhed og risikoreduktion på tværs af aktivklasser, hvor markederne for guldbarrer og sølv absorberede store mængder efter en af de mest pludselige vendinger i årtier.
Opslaget Ædelmetalkrak ryster markederne efter CME hæver marginerne blev først vist på British Pioneer .